HHX 3. år
Fag/hold: VØ A 3x
Skole: VE
Dato: 7. april 2016
Eksamensnummer:
Side 1 af 5
1.1 (5 %)
Vurder, hvilken vækststrategi Lagkagehuset A/S benytter sig af.
Modellen, der bliver brugt er Ansoffs vækstmatrice, og ud fra denne model benytter lagkagehu-
set sig af vækststrategien markedsindtrængning, da virksomheden fastholder sine nuværende
produkter og nuværende markeder for at forsøge at erobre markedsandele på nuværende mar-
ked. Virksomheden produktudvikler dog også, hvilket taler for vækststrategien produktudvik-
ling.
1.2 (5 %)
Udarbejd en værdikædeanalyse med fokus på de primære aktiviteter.
Porters oprindelige værdikæde bliver anvendt med fokus på kun de primære aktiviteter.
Den indgående logistik får virksomheden de fleste råvarer fra danske leverandører, der er under-
lagt dansk lovgivning. (ledelsesberetningen)
Produktionen sker i de enkelte forretninger, hvor der er ansat bagere, konditorer og butikschefer
(Uddrag af ledelsesberetningen).
Den udgående logistik sker i butikkerne, hvor kunderne køber produkterne. Virksomheden for-
mår at ekspandere primært via etablering af nye udsalgssteder.
Marketing og salg får vi ingen information om, men priserne bliver fastsat for at fremhæve kva-
liteten og butikkerne rundt omkring i landet er med til markedsføring.
Der sker ingen service efter salget.
Produktion eller udgående logistik er den aktivitet, der er mest værdiskabende for kunderne. Da
produktionen er af god kvalitet, og den udgående logistik er også af god kvalitet, da kunderne
får god service i butikkerne.
1.3 (5 %)
Redegør med udgangspunkt i uddraget af ledelsesberetningen, hvorledes Lagkagehuset A/S be-
stræber sig på at gøre forretningen lønsom.
I ledelsesberetningen fremgår det, at virksomheden ikke agter at ekspandere via etablering af nye
udsalgssteder. Høj kvalitet af produkterne og god service i butikkerne har givet en stigning af kun-
der på 17%. Loyale kunder og tilgang af nye kunder er også en vigtig del. For fortsat at kunne leve-
re en relevant kundeoplevelse kommer nye produktlanceringer. Det er også vigtigt for virksomhe-
den at tiltrække og fastholde kvalificeret arbejdskraft, herunder bagere, konditorer samt kompetente
butikschefer. Alle butikker skal også have den højst opnåelige smiley. At reducere energiforbruget
per enhed vil også resultere i en mere lønsom forretning. Det har virksomheden gjort ved at skifte
driftsmateriel til nyere modeller, som er mere energivenlige. Spildet i produktionen og butikkerne er
også et fokusområde virksomheden har. Virksomheden har sat mål for at formindske spildet.
Fag/hold: VØ A 3x
Skole: VE
Dato: 7. april 2016
Eksamensnummer:
Side 2 af 5
1.4 (25 %)
Udarbejd en analyse af rentabiliteten, indtjeningsevnen samt soliditeten og likviditeten for Lag-
kagehuset A/S for årene 2014, 2013 og 2012 med udgangspunkt i artiklerne, uddrag af ledelses-
beretningen og nøgletallene.
Rentabilitet:
2014
2013
2012
Afkastningsgrad, %
15,4
9,9
9,9
Overskudsgrad, %
6,9
4,5
4,7
Aktivernes omsætningshastighed, gange
2,22
2,20
2,12
Gældsrente, %
4,1
1,8
1,6
Egenkapitalens forrentning, %
32,1
23,5
23,2
Gearing, gange
1,48
1,7
1,50
Afkastningsgraden er steget fra 9,9% til 15,4% fra 2012 til 2014. Det er en stigning på 5,5 pp,
svarende til 55,27%. Denne udvikling er positiv, da afkastningsgraden skal være større end al-
ternativrenten, som er markedsrenten plus risikotillæg og inflation. Alternativrenten er på ca. 4-
5%. Igennem hele perioden er niveauet derfor på et tilfredsstillende niveau. Afkastningsgraden
steg specielt fra 2013 til 2014. Årsagen til stigningen i afkastningsgraden skyldes stigningen i
omsætningen, fra den stigende efterspørgsel på frisk brød.
1
Stigningen skyldes også virksomhe-
dens ekspanderinger i 2014, hvilket har skyldes den store stigning fra 2013 til 2014, samt den
nye produktlancering af glutenfri produkter.
2
Indtjeningen i 2014 skyldes også, at virksomheden
har rettet nyetableringer mod opbygning af systemer og organisationen.
3
Skiftning af driftsmate-
riel, som er mere energivenlige og reduceringen af spildet af råvarer, har også betydet, at virk-
somheden har fået en større afkastningsgrad.
4
Overskudsgraden er steget fra 4,7% til 6,9% i perioden. Det er en stigning på 2,2 pp, svarende
til 47,84%. Denne udvikling er også positiv, da virksomheden får en større del af omsætningen
til indtjening. Niveauet stiger specielt fra 2013 til 2014, hvilket har haft indflydelse på stignin-
gen i afkastningsgraden fra 2013 til 2014. Stigningen skyldes virksomhedens forbedring i ind-
tjeningen, som er beskrevet ovenover. Skiftning af driftsmateriel, som er mere energivenlige og
reduceringen af spildet af råvarer, har også betydet, at virksomheden har fået en større over-
skudsgrad.
5
Aktivernes omsætningshastighed er steget fra 2,12 gange til 2,22 gange i perioden. Det er en
stigning på 0,1 gange svarende til 4,85%. Dette niveau skal være så højt som muligt, samtidig
med, at det skal sammenlignes med branchens tal. Stigningen i aktivernes omsætningshastighed
har derfor påvirket afkastningsgraden positivt. Aktivernes omsætningshastighed har dog ikke
haft ligeså stor indflydelse som overskudsgraden har haft på afkastningsgraden, da overskuds-
1
Artikel, Dyb nedtur for bagere afløst af optimisme
2
Ledelsesberetningen
3
Ledelsesberetningen
4
Ledelsesberetningen
5
Ledelsesberetningen
Fag/hold: VØ A 3x
Skole: VE
Dato: 7. april 2016
Eksamensnummer:
Side 3 af 5
graden er steget med 47,84% og aktivernes omsætningshastighed er steget med 4,85%. Aktiver-
nes omsætningshastighed er også steget på grund af den forbedrede indtjening i 2014, som er
beskrevet under afkastningsgraden.
Gældsrenten er steget fra 1,6% til 4,1% i perioden. Denne udvikling har været negativ da dette
niveau skal være så lavt som muligt. Niveauet er dog ikke negativt, da den er under afkastnings-
graden og alternativrenten. Da niveauet er under afkastningsgraden betyder det, at virksomhe-
den tjener penge på lånte penge. Dette er positivt. Stigningen skete specielt fra år 2013 til år
2014. Stigningen i gældsrenten skyldes, at virksomheden har ekspanderet meget i 2014, hvilket
har betydet, at virksomheden har fået flere finansielle omkostninger, da virksomheden har fået
kapital tilført.
67
Egenkapitalens forrentning er steget fra 23,2% til 32,1%. Denne udvikling er meget positiv, da
ejerne får en større forrentning af sin investering. Niveauet er ligeledes på et positivt niveau da
det er højere end, hvad investorerne kunne have fået i andre virksomheder eller en bank. Ren-
temarginalen er positiv, da afkastningsgraden er større end gældsrenten. Det betyder, at den høje
afkastningsgrad har positiv indflydelse på egenkapitalens forrentning. Da afkastningsgraden er
større end gældsrenten betyder det, at egenkapitalens forrentning er større end afkastningsgra-
den, hvilket er positivt, da virksomheden tjener penge på fremmed kapital. Egenkapitelens for-
retning skyldes også, at virksomheden har ekspanderet, reduceret omkostninger og forbedret sin
indtjening.
8
Gearingen er faldet fra 1,50 til 1,48. Gearingen skal helst være under 1, men da afkastningsgra-
den er større end gældsrenten er det positivt med en gearing større end 1. En høj gearing har po-
sitiv indflydelse på egenkapitalens forrentning, da afkastningsgraden er større end gældsrenten.
Selvom virksomheden har fået flere gældsforpligtelser er gearingen ikke faldet meget, da den
har fået en større egenkapital.
Virksomhedens rentabilitet er på et tilfredsstillende niveau, og udviklingen har været positiv i
analyseperioden. Den høje afkastningsgrad og høje egenkapitals forretning i 2014 er meget til-
fredsstillende. Rentabiliteten er forbedret fra 2013 til 2014, hvilket lover godt for den fremtidige
rentabilitet. I ledelsesberetningen fremgår det også, at virksomheden står godt rustet til fortsat
ekspansion.
Indekstal for indtjeningsevne:
2014
2013
2012
Nettoomsætning
152
129
100
Vareforbrug
143
129
100
Andre eksterne omkostninger
154
130
100
Personaleomkostninger
151
131
100
Andre driftsomkostninger
117
113
110
6
Artikel, dyb nedtur for bagere afløst af optimisme.
7
Ledelsesberetningen
8
ledelsesberetningen
Fag/hold: VØ A 3x
Skole: VE
Dato: 7. april 2016
Eksamensnummer:
Side 4 af 5
Afskrivninger
146
127
100
Overskudsgrad, %
6,9
4,5
4,7
Indtjeningsevnen i Lagkagehuset er forbedret fra 2012 til 2014, da overskudsgraden er steget fra
4,7% til 6,9%. En stigning på 2,2 pp, svarende til 47,84%.
Udviklingen i forholdet mellem omsætningen og omkostningerne har haft en positiv indflydelse
på overskudsgraden i analyseperioden. Omsætningen er nemlig steget 52%, hvor vareforbruget
er steget 43%, andre eksterne omkostninger er steget 54%, personaleomkostninger er steget
151%, afskrivninger er steget 146% og andre driftsomkostninger er kun steget 17%. Denne ud-
vikling har derfor påvirket overskudsgraden positivt.
Årsagen til stigningen i omsætningen skyldes, at der har været en stigende efterspørgsel på frisk
brød de seneste år. Flere kunder foretrækker god kvalitet og gode råvarer og den stigende fokus
på sundhed og det gode måltid har også haft betydning.
9
Da der er sket en stigende afsætning og
efterspørgsel, har det betydet, at vareforbruget, andre eksterne omkostninger, personaleomkost-
ninger og andre driftsomkostninger er steget. I 2014 udviklede virksomheden glutenfrit brød og
paleobrød, hvilket har haft indflydelse på den stigende omsætning.
10
Den stigende omsætning
og stigende omkostninger skyldes også, at virksomheden i 2014 etablere 4 nye bagerbutikker.
11
Indtjeningen i 2014 skyldes også, at virksomheden har rettet nyetableringer mod opbygning af
systemer og organisationen.
12
Virksomheden forbedrer sin indtjening ved at reducere spildet i
produktionen og butikkerne og ved at reducerer energiforbruget ved at udskifte driftsmateriel.
Alt i alt viser udviklingen i Lagkagehuset en positiv udvikling. Årsagen til den positive udvik-
ling skyldes, at forbedringen i omsætningen har opvejet forringelsen i omkostningerne. Over-
skudsgraden er forbedret fra 2013 til 2014, hvilket lover godt for den fremtidige indtjeningsev-
ne.
Soliditet og likviditet:
2014
2013
2012
Soliditetsgrad, %
44,6
35,8
39,5
Likviditetsgrad, %
40,1
27,9
38,2
Soliditetsgraden er steget fra 39,5% til 44,6%. Niveauet er i hele perioden på et tilfredsstillende
niveau, da den er over 30%, som er målet. Udviklingen er derfor også positiv ud fra et solidi-
tetshensyn, da den ud fra et soliditetshensyn skal være så høj som muligt. Forrentningshensynet
for soliditetsgraden er, at soliditetsgraden skal være så lav som muligt. Ud fra et forrentnings-
hensyn er det meget positivt, at afkastningsgraden i Lagkagehuset er større end gældsrenten, da
det betyder, at Lagkagehuset har så stor fortjeneste på fremmed kapital som muligt.
9
Artikel, Dyb nedtur for bagere afløst af optimisme
10
Ledelsesberetningen
11
Ledelsesberetningen
12
Ledelsesberetningen
Fag/hold: VØ A 3x
Skole: VE
Dato: 7. april 2016
Eksamensnummer:
Side 5 af 5
Likviditetsgraden er steget fra 38,2% til 40,1%. Ud fra et likviditetshensyn er dette niveau me-
get utilfredsstillende, da den helst skal være over 150%. Likviditetsgraden skal være høj, da
virksomheden derfor får en høj betalingsevne. Ud fra et forrentningshensyn skal likviditetsgra-
den være så lav som muligt, da overskydende likvider ofte anbringes i aktiver med et lavt eller
ingen afkast. Det vil derfor påvirke afkastningsgraden negativt. Da virksomheden har en høj af-
kastningsgrad, er det positivt, at virksomheden har en lav likviditetsgrad.
1.5 (5 %)
Vurder Lagkagehuset A/S’ fremtidsudsigter med udgangspunkt i besvarelsen af ovenstående
spørgsmål 1.1 - 1.4.
Lagkagehusets fremtidsudsigter lover godt, da lagkagehusets vækststrategi er god. I artiklen ”dyb
nedtur for bagere afløst af optimisme” står der, at selvom flere discountkæder har sin egen bager, er
det stadig lønsomt for de klassiske bagere, da mange gerne vil betale ekstra for god kvalitet og god
service. Værdikædens mest værdiskabende poster er derfor også vigtigt i vækststrategien om god
kvalitet og god service, som man kunder gerne vil betale ekstra for. Ud fra ledelsesberetningen har
virksomheden også gjort flere tiltag, som er med til at skabe en mere lønsom forretning, bl.a. ved at
nedbringe omkostninger osv. Virksomhedens rentabilitet, indtjeningsevne samt soliditets- og likvi-
ditetsgrad er også meget positiv og har specielt haft en positiv udvikling fra 2013 til 2014, hvilket
også lover godt for fremtidsudsigterne. I ledelsesberetningen fremgår det, at virksomheden står godt
rustet til fortsat ekspansion.