SRO om Walmart | Virksomhedsøkonomi A og Engelsk A

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Studieretningsopgave 2014

HHX 2. år

Personnummer:

Virksomhedsøkonomi & Engelsk Maj – juni 2014

HHX 2. år

Vejledere

Problemstilling / opgaveformulering

Kolding

Dato Elevens kvittering

Studieretningsopgave

Virksomhedsøkonomi & Engelsk

HHX 2. år

Du skal udarbejde en regnskabsanalyse af Walmart, hvor du udarbejder en analyse af

rentabiliteten, indtjeningsevnen samt soliditetsgraden og likviditetsgraden. Du skal

kommentere på de seneste tre regnskabsår.

Desuden skal du lave en analyse af årsrapporten som kommunikation. Du skal inddrage

både tekst og illustrationer.

HHX 2. år

udvikling i virksomheden og det kommunikationsmæssige indtryk, som Walmart forsøger

at skabe gennem årsrapporten.

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Abstract

The study examines the connection between Walmart’s economical situation and the communica-

tive value of the company’s annual report. The first part of the study is a review of Walmart as a

company. The following part focuses on the economical situation and consists of an analysis of and

comments to Walmart’s accounts and financial highlight. The data used in this analysis is from the

2013 annual report. The third part is an analysis of the communicative value of Walmart’s 2013

annual report. It focuses on both text and pictures from the annual report. Laswell’s communication

model is used in the communication analysis. Furthermore, an analysis of one of the pictures in the

annual report has been made in order to find out how Walmart communicate through both text and

pictures. The final part is a discussion about a potential connection between Walmart’s economical

situation and the communication in the company’s annual report. The results show that Walmart has

a solid economical situation. The report from CEO Michael T. Duke and the illustrations communi-

cate exactly the same message as the accounts. However, the annual report does not tell anything

about some of the financial highlights which have decreased during the last three years. After all,

these small decreases have not had any major impact on the solid economical situation

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Indholdsfortegnelse

Indledning ............................................................................................................................................ 5

Redegørelse for Walmart ..................................................................................................................... 6

Regnskabsanalyse ................................................................................................................................ 6

Analyse af rentabilitet ...................................................................................................................... 6

Analyse af indtjeningsevnen ............................................................................................................ 7

Analyse af soliditet........................................................................................................................... 8

Analyse af likviditet ......................................................................................................................... 8

Analyse af årsrapporten som kommunikation ..................................................................................... 9

Kommunikationsanalyse .................................................................................................................. 9

Billedanalyse .................................................................................................................................. 10

Diskussion af sammenhæng mellem analyser ................................................................................... 10

Konklusion ......................................................................................................................................... 12

Kildeoversigt ...................................................................................................................................... 13

Bilag 1 – Walmart regnskab 14

Bilag 2 – Laswells kommunikationsmodel ........................................................................................ 15

Indledning

Walmart er en af verdens største multinationale selskaber både målt på omsætning og på antal an-

satte. Ligesom alle andre store virksomheder udarbejder og offentliggør Walmart hvert år en års-

rapport hvori der redegøres for regnskabsåret. Jeg finder det meget spændende og interessant, hvor-

dan en så stor virksomhed som Walmart kommunikerer igennem deres årsrapport ud fra deres øko-

nomiske situation.

I min opgave vil jeg kort redegøre for Walmart, hvorefter jeg vil lave en analyse af Walmarts regn-

skab fra 2011 til 2013 og kommentere på dette. Herefter vil jeg analysere virksomhedens årsrapport

fra 2013 som kommunikation. Slutteligt vil jeg diskutere en eventuel sammenhæng mellem analy-

serne.

I analysen af årsrapporten som kommunikation har jeg valgt at fokusere på kommunikationsanalyse

og billedanalyse, da jeg mener, at disse to analyser er de mest væsentlige for opgaven.

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Redegørelse for Walmart

Wal-Mart Stores, Inc., der nu bliver markedsført som Walmart er en amerikansk multinational de-

tailvirksomhed, der blev grundlagt i 1962 af Sam Watson og blev i 1972 børsnoteret i New York.

Walmarts hovedsæde er placeret i Bentonville, Arkansas. Virksomheden er den største dagligvare-

kæde i USA og driver en lang række discount dagligvare butikker og varehuse under 55 forskellige

navne. Alt i alt har virksomheden over 11.000 butikker i 27 lande. Walmart var i 2011 verdens stør-

ste private virksomhed målt på både omsætning og antal medarbejdere. I 2014 havde virksomheden

mere end 2 millioner ansatte fordelt over hele verden. Ydermere havde virksomheden i 2014 en

omsætning på 469 milliarder dollars hvilket generede et overskud på 25,7 milliarder dollars. Resul-

taterne udenfor USA har været meget blandede. Storbritannien, Sydafrika og Kina har været meget

succesfulde markeder, mens markeder som Tyskland og Sydkorea har været mindre succesfulde.

Walmart går desuden meget op i velgørenhed. Virksomheden donerer hvert år omkring 1 milliard

dollars til forskellige velgørenhedsformål. Derudover har virksomheden en mission, der lyder såle-

des: ”We save people money so they can live better”.

Regnskabsanalyse

Analyse af rentabilitet

Afkastningsgraden:

Rentabiliteten for Walmart er fra 2011 til 2013 forringet svagt. Afkastningsgraden er faldet fra 14,7

% til 14,1 %. Det er et fald på 0,6 % point, hvilket svarer til et fald på 4,1 %. En afkastningsgrad på

14,1 % er højere end markedsrenten, som er på 4 %. Faldet i afkastningsgraden skyldes, at resultatet

af den primære drift er steget procentvis mindre end de gennemsnitlige aktiver. Derudover er de

finansielle indtægter faldet.

Overskudsgraden:

Indtjeningsevnen i Walmart er fra 2011 til 2013 forringet svagt. Overskudsgraden er faldet fra 6,1

% til 6,0 %. Det er et fald på 0,1 % point, hvilket svarer til et fald på 1,6 %. Faldet har påvirket af-

kastningsgraden negativt. Faldet skyldes, at resultatet af den primære drift er steget procentvis min-

dre end nettoomsætningen. Derudover er de finansielle indtægter faldet.

Aktivernes omsætningshastighed:

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Kapitaltilpasningsevnen er i analyseperioden faldet. Aktivernes omsætningshastighed er faldet fra

2,40 til 2,37. Faldet har haft en negativ indflydelse på afkastningsgraden. Faldet skyldes, at netto-

omsætningen er steget procentvis mindre end de gennemsnitlige aktiver.

Gældsrenten:

Gældsrenten har fra 2011 til 2013 udviklet sig gunstigt, idet den er faldet fra 4,8 % til 2,9 %. Det er

et fald på 1,9 % point, hvilket svarer til et fald på 39,6 %. Faldet i gældsrenten skyldes, at de finan-

sielle omkostninger er steget procentvis mindre end de gennemsnitlige gældsforpligtelser.

Egenkapitalens forrentning:

Egenkapitalens forrentning er fra 2011 til 2012 steget fra 32,7 % til 33,2 %. Det er en stigning på

0,5 % point, hvilket svarer til en stigning på 1,53 %. Stigningen skyldes, at resultatet før skat er

steget procentvis mere end den gennemsnitlige egenkapital.

Egenkapitalens forrentning er fra 2012 til 2013 faldet fra 33,2 % til 32,7 %. Det er et fald på 0,5 %

point, hvilket svarer til et fald på 1,5 %. Faldet skyldes, at den gennemsnitlige egenkapital er steget

procentvis mere end resultatet før skat.

Konklusion:

Rentabiliteten viser et minimalt utilfredsstillende forløb fra 2011 til 2013. Det er gået dårligere, da

resultatet af den primære drift ikke har formået at følge de procentvise stigninger i nettoomsætnin-

gen og de gennemsnitlige aktiver. Ligeledes er de finansielle indtægter faldet, mens de finansielle

omkostninger er steget.

Walmart har dog stadig i 2013 en meget fornuftig afkastningsgrad på 14,1 %.

Virksomheden tjener stadig på at have gæld, da afkastningsgraden er større end gældsrenten.

Analyse af indtjeningsevnen

Overskudsgrad:

Indtjeningsevnen i Walmart er fra 2011 til 2013 forringet svagt. Overskudsgraden er faldet fra 6,1

% til 6,0 %. Det er et fald på 0,1 % point, hvilket svarer til et fald på 1,6 %.

Indeks for omsætningen og omkostningerne:

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Udviklingen i forholdet mellem omsætningen og vareforbruget har haft en negativ indflydelse på

overskudsgraden i analyseperioden. Indekstallene viser nemlig, at omsætningen i perioden er steget

med 11 %, mens vareforbruget er steget med 12 %. Andre eksterne omkostninger er steget med 9

%. Da omsætningen som sagt er steget med 12 %, har stigningerne i disse omkostninger ikke påvir-

ket overskudsgraden negativt i analyseperioden.

Konklusion:

Alt i alt viser udviklingen i Walmart’s indtjeningsevne et minimalt utilfredsstillende forløb. Indtje-

ningsevnen er samlet set over hele analyseperioden forringet, idet omkostningerne samlet set har

udviklet sig negativt i forhold til omsætningen.

Analyse af soliditet

Virksomhedens evne til at modstå tab er fra 2011 til 2012 forringet svagt. Soliditeten er faldet fra

39,4 % til 39,2 %. Det er et fald på 0,2 % point, hvilket svarer til et fald på 0,5 %. Faldet skyldes, at

egenkapitalen er steget procentvis mindre end aktiverne

Virksomhedens evne til at modstå tab er fra 2012 til 2013 forbedret. Soliditeten er steget fra 39,2 %

til 40,2 %. Det er en stigning på 1 % point, hvilket svarer til en stigning på 2,6 %. Stigningen skyl-

des, at egenkapitalen er steget procentvis mere end aktiverne.

Soliditeten har i hele analyseperioden været på et tilfredsstillende niveau, idet den har ligget over 30

Analyse af likviditet

Virksomhedens betalingsevne er i analyseperioden forringet. Likviditeten er faldet fra 88,7 % til

83,5 %. Det er et fald på 5,2 % point, hvilket svarer til et fald på 5,9 %. Faldet skyldes, at de kortfri-

stede gældsforpligtelser er steget procentvis mere end omsætningsaktiverne. Likviditeten er i 2013

meget utilfredsstillende, idet den ligger et godt stykke under 150 %.

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Analyse af årsrapporten som kommunikation

Kommunikationsanalysen er udarbejdet ud fra CEO Michael T. Dukes beretning i årsrapporten side

1-3.

Billedanalysen er udarbejdet ud fra billedet på side 7 i årsrapporten.

Kommunikationsanalyse

Harrold D. Laswell

udviklede i 1948 sin nu klassiske kommunikationsmodel, der bruges til kom-

munikationsanalyse. Teorien bliver kaldt kanyletoeri, da den har fokus på hvilken effekt eller på-

virkning et budskab har på modtageren.

Afsenderen i en kommunikation, er den, der har noget at meddele. I dette tilfælde er CEO Michael

T. Duke eller Walmart afsenderen, da de igennem Michael T. Dukes afsnit i årsrapporten forsøger

at komme frem med et budskab. Budskabet kan være enten følelser, holdninger eller neutrale in-

formationer. I afsnittet forsøger Michael T. Dukes at tydeliggøre det budskab, at det både økono-

misk og udviklingsmæssigt går godt i virksomheden. Dette ses fx ved citaterne ”In fact, Walmart

shareholders enjoyed the best overall return in stock performance and dividends for our company

this year than in more than a decade.”

og ”Last year, we invested $12.9 billion to add 34.6 million

square feet of retail space.”

. Disse er blot få ud af mange eksempler i afsnittet, der tydeliggør bud-

skabet omkring virksomhedens udvikling. Mediet i en kommunikation er den kanal, afsenderen

bruger til at sende meddelelsen igennem. Dette kunne være TV, radio, aviser osv. I dette tilfælde er

mediet Walmarts årsrapport for 2013. Modtageren i en kommunikation er den eller de personer,

som afsenderen ønsker at sende sin meddelelse til. I forbindelse med den Walmarts kommunikation

igennem årsrapporten, er modtagerne både aktionærerne, medarbejderne og kunderne. Det er netop

disse tre segmenter, der er vigtige for virksomheden at nå ud til med budskabet. Ved at budskabet

når aktionærerne, opnår man øget tillid og investeringslyst fra aktionærerne. Medarbejderne kan

igennem budskabet i årsrapporten se, at deres arbejde fører til konkrete resultater, og dermed stiger

arbejdslysten. Kunderne kan se, at Walmart er en sund og stærk virksomhed.

Budskabet er indkodet i tekst på engelsk samt overskuelige grafer og billeder. Dette gør det muligt

for størstedelen af modtagerne let at afkode budskabet.

Amerikansk medieforsker - http://global.britannica.com/EBchecked/topic/331058/Harold-Dwight-Lasswell

Årsrapporten s. 1 – øverst anden kolonne

Årsrapporten s. 2 – øverst anden kolonne

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Billedanalyse

På billedet på side 7 i årsrapporten ser man en familie – et par og to børn. Familiens indkøbsvogn er

fyldt med varer, og alle ser glade og tilfredse ud. Drengen er desuden blevet interesseret i nogle

varer i højre side af billedet. Billedet må formodes at være taget i en af Walmarts mange butikker.

Familien udstråler, at det er rart at handle i Walmarts butikker imens den fyldte indkøbsvogn indi-

kerer, at Walmart har et bredt udvalg af interessante varer. I højre hjørne er et af de mange tilbuds-

skilte sat i fokus. Dette gør, at når man kigger på billedet, er man ikke er i tvivl om, at Walmart har

billige og indbydende priser. Det virker meget bevidst, at man har valgt at tage billedet imens fami-

lien står foran et af disse tilbudsskilte.

Billedet virker til at være taget med det formål at kunne bruges i en årsrapport. Det er meget tyde-

ligt, at man igennem billedet forsøger at kommunikere, at folk er glade og tilfredse med at handle i

Walmarts butikker. Man skal dog være opmærksom på, at dette billede er udvalgt af Walmart, og

dermed repræsenterer den glade familie ikke alle Walmarts kunder. Billedet er dog repræsentativt i

forhold til de andre billeder i årsrapporten, idet man på mange af de andre billeder ligeledes forsø-

ger at kommunikere, at kunderne er glade, nysgerrige og tilfredse.

Diskussion af sammenhæng mellem analyser

Efter at have analyseret virksomhedens regnskab samt årsrapporten som kommunikation igennem

kommunikationsanalyse og billedanalyse, får man et klart indtryk af en hvis sammenhæng mellem

virksomhedens økonomiske situation og virksomhedens kommunikation igennem årsrapporten.

Regnskabet taler sit tydelige sprog med en enorm høj omsætning, der genererer et fint overskud

samt en afkastningsgrad, der ligger markant over markedsrenten og gældsrenten. Der er altså tale

om en virksomhed med en meget solid og stærk økonomi. Ved at analysere årsrapporten som kom-

munikation, får man ligeledes dette indtryk. En række illustrationer i årsrapporten viser forskellige

økonomiske resultater. Fx hvor meget omsætningen er steget, hvor meget indtjeningen pr. aktie er

steget, og hvor meget man har returneret til aktionærerne igennem udbytte og tilbagekøb af aktier.

Her er der altså en klar sammenhæng mellem virksomhedens stærke økonomiske situation og

kommunikationen i årsrapporten.

I beretningen

fra CEO Michael T. Duke ses ligeledes en tydelig sammenhæng mellem kommunika-

tionen og virksomhedens økonomiske situation. Her fremhæver han en række finansielle resultater

Årsrapporten s. 1-3

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

som fx ”With the addition of $22 billion in net sales, we are now a $466 billion company.”

. Yder-

mere beretter han om, at resultatet af den primære drift er steget med 4,7 %, og at indtjeningen pr.

aktie er steget. Han nævner desuden, at disse finansielle resultater har gjort det muligt at returnere

13 milliarder dollars til aktionærerne. Dette vidner altså om en meget stærk økonomisk situation,

hvilket regnskabet også viser.

Det er dog en realitet, at flere af virksomhedens nøgletal har udviklet sig negativt over de seneste tre

regnskabsår. Både afkastningsgraden, overskudsgraden, aktivernes omsætningshastighed og likvidi-

teten er faldet svagt ligesom indtjeningsevnen, der har haft et minimalt utilfredsstillende forløb.

Man kan undre sig over, at disse udviklinger ikke er nævnt i årsrapporten for at give et korrekt og

aktuelt billede af virksomhedens økonomi. Dog er alle disse negative udviklinger minimale og har

ikke haft en synderlig betydning for virksomhedens økonomiske situation.

Årsrapporten s. 1 – nederst første kolonne

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Konklusion

I indledningen satte jeg mig for at analysere virksomhedens regnskab og kommentere på dette, ana-

lysere årsrapporten som kommunikation og diskutere de to analyser.

Rentabiliteten viser overordnet et minimalt utilfredsstillende forløb. Afkastningsgraden er faldet fra

14,7 % til 14,1 %. Dog er dette stadig en høj afkastningsgrad, der ligger markant over markedsren-

ten på 4 %. Overskudsgraden er faldet fra 6,1 % til 6 %, imens aktivernes omsætningshastighed er

faldet fra 2,40 til 2,37. Dog har gældsrenten ændret sig gunstigt. Gældsrenten er faldet fra 4,8 % til

2,9 %. Egenkapitalens forrentning er i 2013 på samme niveau som 2011.

Udviklingen i virksomhedens indtjeningsevne viser et minimalt utilfredsstillende forløb, idet virk-

somhedens omkostninger samlet set har udviklet sig negativt i forhold til omsætningen.

Virksomhedens soliditet er samlet set over analyseperioden blevet forbedret fra 39,4 % til 40,2 %.

Soliditeten har i hele analyseperioden været på et tilfredsstillende niveau, idet den har ligget over 30

Likviditeten er i analyseperioden forringet, idet den er faldet fra 88,7 % til 83,5 %. En likviditet på

83,5 % er meget utilfredsstillende, da den helst skal ligge over 150 %.

Igennem beretningen fra Michael T. Dukes forsøger Walmart at kommunikere et budskab ud til

aktionærerne, medarbejderne og kunderne. Man forsøger at kommunikere til disse segmenter, at det

både økonomisk og udviklingsmæssigt går godt i virksomheden. På aktionærerne har det en effekt i

form af øget tillid og investeringslyst. Hos medarbejderne har man mulighed for konkret at se, at

ens arbejde skaber resultater. Kunderne kan se at Walmart er en sund og stærk virksomhed.

Walmart forsøger også at kommunikere igennem billeder i årsrapporten. Det analyserede billede i

årsrapporten viser en glad familie med en fyldt indkøbsvogn foran et tilbudsskilt i en af Walmarts

butikker. Dette kommunikerer, at folk er glade og tilfredse med at handle i Walmarts butikker til

billige priser.

Der er tydeligvis en sammenhæng mellem virksomhedens økonomiske situation og kommunikatio-

nen i årsrapporten. Virksomheden er en sund virksomhed med en solid økonomisk situation. Dette

afspejler sig tydeligt i årsrapporten i form af tekst, illustrationer og billeder. Dog er det svært at se

ud fra årsrapporten, at flere af virksomhedens økonomiske nøgletal har udviklet sig svagt negativt

de seneste år.

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Kildeoversigt

Bøger:

Systime Virksomhedsøkonomi A1 iBog – Knud Erik Bang, Henrik Frølich, Jeanette Hassing, Mari-

anne Poulsen, Gitte Størup

Systime Virksomhedsøkonomi A2 iBog – Knud Erik Bang, Henrik Frølich, Jeanette Hassing, Mari-

anne Poulsen, Gitte Størup

Årsrapporter:

Walmart – 2013 annual report

Internet:

www.walmart.com besøgt d. 11/6-2014

http://global.britannica.com/EBchecked/topic/331058/Harold-Dwight-Lasswell besøgt d. 11/6-2014

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Bilag 1 – Walmart regnskab

Walmart

Amounts stated in $ million

2013

2012

2011

2010

Extracts of profit and loss account

Net sales

469.162

446.950

421.849

Cost of sales

352.488

335.127

314.946

Gross profit

116.674

111.823

106.903

Other external costs

88.873

85.265

81.361

Staff costs

Depreciation and amortization

Operating result

27.801

26.558

25.542

Financial earnings etc.

187

162

201

Financial costs etc.

2.251

2.322

2.205

Result before tax

25.737

24.398

23.538

Extracts from the balance sheet

Assets total

203.105

193.406

180.663

170.407

- Liabilities (debt) total

121.367

117.645

109.416

97.759

Net capital

81.738

75.761

71.247

72.648

Current assets

59.940

54.975

51.893

48.032

Short-term liabilities

71.818

62.300

58.484

55.543

Profitability:

Rate of return on investment, %

14,1

14,3

14,7

Profit ratio, %

6,0

6,1

Rate of turnover on assets, times

2,37

2,39

2,40

Interest rate on debt, %

2,9

3,2

4,8

Return on net capital, %

32,7

33,2

32,7

Index figures for earning capacity:

Net sales

111

106

100

Cost of sales

112

106

100

Other external costs

109

105

100

Solidity and liquidity:

Solvency ratio, %

40,2

39,2

39,4

Liquidity ratio, %

83,5

88,2

88,7

Studieretningsopgave 2014 2.hhc

VØ & Engelsk IBC Kolding

Bilag 2 – Laswells kommunikationsmodel